Где искать финансовую отчетность компании

Рейтинг прибыльных брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Лучший брокер судя по отзывам трейдеров! Идеален для новичков и средне-опытных трейдеров. Заберите бонусы за регистрацию счета:

Где искать финансовую отчетность компании

Как найти финансовую отчетность компании и где ее публикуют. Способы поиска официальных источников, календарь отчетности.

«Вникнув в суть своего реального финансового отчета, вы откроете для себя мир реальных финансовых возможностей» – Роберт Кийосаки.

Финансовая отчётность компании – что это своего рода перечень показателей, с помощью которых можно оценить общее финансовое состояние организации. Состояние активов и источники, с помощью которых они формируются, распределение денежных средств, а также общий результат деятельности – всё это можно узнать с помощью анализа финансовой отчётности компании.

Как найти финансовую отчётность компании

Каждая компания которая торгуется на бирже обязана публично раскрывать финансовую отчетность. Для этого эмитенты создают сайты для инвесторов (или разделы на официальных сайтах), которые можно найти через поисковые системы.

Рассмотрим более подробно этот вопрос на примере двух компаний: одной российской и одной зарубежной.

Для того, чтобы произвести анализ финансовой отчётности компании «Газпром», необходимо ввести в поисковый запрос «Инвесторские отношения Газпром». Google сразу же выдает нужный сайт:

Заходим на сайт и изучаем все показатели компании:

Во вкладке «Отчётность», вы можете выбрать необходимый для вас год либо конкретный квартал и скачать его. Скачанный финансовый отчёт компании имеет формат PDF-файла.

В качестве зарубежной используем компанию «Amazon». Для того, чтобы найти её финансовую отчётность, вам необходимо ввести запрос “Investor Relations Amazon”:

И также получаем сайт для инвесторов компании Amazon, где можно найти все отчеты, записи конференций, данные по акциям на бирже и другую информацию.

Календарь финансовой отчетности

Календарь отчётностей помогает инвесторам и трейдерам незамедлительно узнавать обо всех новостях компаний, предоставленных из официальных источников. Одни с его помощью анализируют финансовую отчётность компании за некоторый срок и при положительной тенденции вкладывают средства на неопределённое время. Вторым он позволяет мгновенно заработать за счёт повышения волатильности.

Для инвестора очень важно знать и понимать, за счёт чего изменяется цена акций, ведь именно от этого зависит величина его дохода. Акции подвергаются ценовым изменениям из-за следующих обстоятельств:

  1. Собрание акционеров, на которых принимаются важные события;
  2. Данные по новым финансовым отчётам;
  3. Выпуск новых продуктов компании;
  4. Смена руководящего состава или другие глобальные изменения внутри компании;
  5. Конференции.

Кроме данного календаря, у нас на сайте есть собственный календарь отчетностей американских и европейских компаний. В этой статье мы рассказали, как с помощью отчетов можно зарабатывать деньги (с примерами).

Для кого это нужно

Внешний круг лиц, как правило, имеют прямой и косвенный финансовые интересы. Под прямым финансовым интересом подразумеваются:

  1. Инвесторы;
  2. Поставщики;
  3. Покупатели либо клиенты;
  4. Партнёры и кредиторы.

Непрямой финансовый интерес возникает у государственный органов, инвестиционных институтов, разного рода бирж и так далее.

К внутреннему кругу лиц относят администрацию, т.е. собственники компании и управляющий ею персонал.

Но в основном этим пользуются только инвесторы и трейдеры, ведь в дни публикаций отчетов можно зарабатывать на акциях от 3 до 15% прибыли.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Как читать финансовую отчетность компаний – Конкретные примеры

Как правильно читать показатели отчетности компаний и делать выводы. Фундаментальный анализ ценных бумаг и примеры.

Каждая компания, акции которой торгуются на фондовой бирже обязана предоставлять отчёты за финансовый год и отдельно за каждый квартал. Ниже мы в деталях поговорим о том, как читать финансовую отчетность компаний, что выделять и на что обращать внимание при анализе.

Стоит сказать, что часто финансовый год компаний отличается от календарного, и может начинаться в июне или феврале. Тем не менее сезоны отчетов приходятся на конец января, апреля, июля и октября. В эти дни могут выходить отчеты более сотни компаний.

Финансовая отчетность компаний

Обычно вся финансовая отчетность публикуется на официальных сайтах компаний в разделах связи с инвесторами (Investor Relations).

Финансовая отчётность компании – это свод данных, раскрывающих текущую экономическую ситуацию компании, её эффективность деятельности и изменения в финансовом положении. Отчётность формируется за счёт данных бухгалтерского учёта.

Структура финансового отчёта

Квартальные отчёты представляют собой финансовую отчётность компании за 3 месяца. В их состав входят отчеты:

  1. Отчёт об убытках и прибыли
  2. Балансовый отчёт;
  3. Отчёт о движении денежных средств;
  4. Отчёт о изменении капитала;
  5. А так же пояснения, планы и стратегии компании.

Любой отчёт — это прежде всего очень большой объём информации, поэтому важно научиться извлекать из него самую суть. Среди множества информации можно выделить самые важные показатели, с помощью которых и формируется мнение о текущем положении.

  • Отчётность компаний составляют основные части (Statements).

Отчет о прибылях и убытках (Income Statement)

В разных источниках может ещё называться такими терминами, как P & L Statement (Profit and Loss) или Statement of Operations. Во всех случаях речь идёт об одном и том же. Как правило, если отчёт о доходе носит положительный характер, то это увеличивает цену на акции, а отрицательный наоборот – понижает.

Отчет о прибылях и убытках (Income Statement, Statement of Operations, Profit and Loss Statement) – информативный документ, с помощью которого сразу определяют прибыльность деятельности. Кроме того, сравнивая показатели отчета с аналогичными данными прошлого периода, инвесторы делают выводы об изменении доходности бизнеса, расширении производства.

Этот отчёт несёт в себе важнейшую информацию за счёт трёх основных параметров.

1. Выручка (Revenue, Sales) это общая сумма денежных средств, которая приносит компания до вычетов каких-либо трат и издержек. Складывается не только из доходов от своей деятельности, но и из инвестиционных средств.

  • Рост выручки от обычной деятельности – свидетельствует о высоком спросе на продукцию или услуги;
  • Рост инвестиционной выручки – показывает, что у предприятия есть каналы финансирования расширения производства, что положительно повлияет на показатели в будущем;
  • Реализация активов может свидетельствовать о продаже непрофильных производств, что приведет к уменьшению расходов. Также активы реализуют в связи с текущими трудностями или снижением доходности. В этом случае ожидается сокращение производства и выручки в будущем.

2. Чистая прибыль (Net Income) – это выручка компании после вычета всех издержек, затрат и амортизации. Как и другие подобные показатели, хорошо когда чистая прибыль растет на протяжении нескольких лет. Однако, отрицательное значение чистой прибыли не всегда указывает на неэффективность бизнеса. Бывает, что убытки случаются из-за модернизации производства или крупных инвестиций – это может положительно отразится на финансовом результате и на стоимости акций в будущем.

3. EBITDA Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). С помощью EBITDA сравнивают предприятия одной отрасли между собой. Этот показатель показывает преимущества организации бизнеса перед конкурентами.

Отчет о прибылях и убытках показывает информацию о результатах за период – квартал, год. Важна динамика изменения показателей. Стабильный рост показателей свидетельствует об устойчивом финансовом положении.

Отчет о прибылях и убытках Adobe:

Из приведенной отчетности Adobe за 3 квартал 2020 г. видно изменение показателей по отношению к аналогичным за 2020 г.

Показатель отчетности/период Q3 2020 Q3 2020 Изменение
Выручка, $ млн. 1841 1464 25.8%
EBITDA, $ млн 783 575 36.1%
Чистая прибыль, $ млн 550 377 46.0%

Баланс (Balance Sheet)

Баланс показывает активы, которыми обладает компания, источники финансирования этих активов и заемные средства. Баланс показывает ситуацию не за период, а на день составления отчета.

В балансе важнейшие данные:

  1. Собственные средства (Total Stockholders’ Equity) – показывают какая часть активов профинансирована за счет собственных средств.
  2. Обязательства (Total Liabilities) – заемные источники финансирования активов.

Для изменения балансовых показателей их сравнивают с предыдущим квартальным отчетом:

Показатель отчетности/период Q3 2020 Q3 2020 Изменение
Собственные средства (Total Stockholders’ Equity), $ млн. 8170 7425 10,0%
Обязательства (Total Liabilities), $ млн 5736 5272 8,8%

Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement)

Бухгалтерская прибыль не даёт понятия о cash — реальных средствах, заработанных или потерянных компанией. Чтобы узнать эти параметры используют показатель Cash Flow Statement. Он показывает реальные деньги, которые были сгенерированы или потрачены за отчётный период. Проще говоря, CFS указывает сколько денег появилось у компании, а также куда и сколько их было потрачено.

Выручка в отчете о прибылях и убытках не отражает денежный доход. Отчет о движении денежных средств показывает сколько их физически поступило в компанию и на какие цели израсходованы.

Операционный денежный поток (Operating Cash Flow, OCF) – количество денег, оставшихся у предприятия после трат на деятельность. Эти деньги используются на выплаты дивидендов и инвестиции в новые проекты, выплаты по кредитам. За счет этих денежных средств создаются резервы на непредвиденные расходы.

Отсутствие свободных денежных средств делает компанию неспособной оплачивать свои долги по займам и обязательства перед акционерами. Наличие балансовой прибыли, но отсутствие операционных денежных средств свидетельствует о рискованном методе ведения бухгалтерского учета.

Отчет о движении денежных средств Adobe:

Показатель отчетности/период Q3 2020 Q3 2020 Изменение
Операционный денежный поток (Operating Cash Flow, OCF), $ млн. 2080 1504 38,3%

Прогнозы в отчетах

После анализа основных и фундаментальных данных рынок реагирует в соответствии с показателями, но вторая реакция рынка идет благодаря прогнозам и будущим планам компании, о чем всегда говорится в конце отчетах. Новые стратегии, планы и прогнозы, как правило, говорит один из главных руководителей, поэтому его слова не могут игнорироваться и быть пустым звуком.

  1. Отчёт о будущих доходах – компания прогнозирует ожидаемый размер прибыли на следующий год. Напрямую влияет на стоимость акций. Ведь если прогноз положительный, то и акции возрастут и наоборот.
  2. Выплаты дивидендов. В отчетах могут быть данные о планах по выплатам будущих дивидендов Как увеличение выплат, так и уменьшение – могут быть положительным фактором, в зависимости от комментария руководства.
  3. Согласующиеся оценки экспертов – это среднее значение всех аналитиков, которые произвели оценку компании. Как правило, часто пользуются большим спросом у трейдеров, т.к. позволяют получить предварительный прогноз по изменению стоимости акций.

Расчетные показатели для оценки компании

Основа оценки акций:

  • выявление направлений и эффективности деятельности;
  • выявление внутренней стоимости акции;
  • сравнение бизнеса компании с конкурентами.

Для выполнения этих задач на основе публикуемых отчетных форм считают ряд показателей:

EPS = Чистый доход – Дивидендные выплаты по привилегированным акциям / Средняя стоимость акций в обращении

Таким образом, EPS это доля прибыли, остающаяся на одну акцию. Считается главной величиной во всём отчёте, ведь она показывает общую оценку в работе компаний и при их выборе для инвестирования используется как сравнительная величина.

Если у двух компаний одинаковая прибыль на акцию, но у одной их них стоимость акции в несколько раз выше, то предпочтительней инвестировать в компанию с низкой стоимостью на одну акцию. Обусловлено это тем, что при меньшей сумме инвестирования вы получите ту же саму прибыль.

P/E – это отношение рыночной цены (Price) к прибыли на акцию (Earnings per share, EPS).

Считается, что низкий коэффициент P/E говорит о недооцененной компании. Большой коэффициент показывает высокую стоимость (или переоценку).

Показатель говорит о том, за сколько лет окупятся вложения в бизнес, или количество годовых прибылей в текущей цене акции. Этот коэффициент используют для сравнения разных компаний одной отрасли между собой – значение коэффициента сильно отличается по отраслям.

Значение P/E используют с осторожностью. При расчете в числителе находится показатель цены акции, который включает в себя ожидания инвесторов о перспективах деятельности. В знаменателе прибыль за прошедший период – отстающая от текущего положения вещей. Таким образом по существу делят будущее на прошлое. Показатель вообще невозможно рассчитать если компания убыточна – он будет отрицательным, хотя это не означает, что акции должны непременно упасть в цене.

  • Высокое значение P/E – инвесторы дорого оценивают акции, ожидая дальнейшего повышения прибыли. Такая ситуация складывается когда показатели предприятия снизились, а цена на акции нет. Инвесторы надеются на дальнейший рост стоимости ценных бумаг и готовы идти на низкую дивидендную доходность.
  • Низкое значение P/E инвесторы пессимистично настроены в отношении прибыльности компании и ее развития.

Это не значит, что покупают только ценные бумаги с высоким P/E – в стоимость таких акций уже заложены ожидания роста бизнеса. При снижении показателей компании цена акций может корректироваться – так как дивиденды на вложения в акции имеют минимальный уровень. Приобретая ценные бумаги стабильных компаний с низким P/E рассчитывают на повышение стоимости бумаг и распределение прибыли на дивиденды.

Показатель ликвидности – это показатель платежеспособности. Коэффициентов существует несколько. Основным считается показатель текущей ликвидности.

Текущая ликвидность = Оборотные активы / Задолженность по кредитам

Этот показатель определяется значением коэффициента оборачиваемости активов – КОА.

КОА = Выручка от продаж / Стоимость активов

Ликвидность свидетельствует о платежеспособности и общей надежности компании. Рекомендованное значения не меньше 2. При значении показателя 2 – активы в обороте превышают задолженность по кредитам в два раза. Предприятие реализовав половину продукции и запасов погасит долги.

Если значение меньше 1 – займы превышают оборотные средства. И даже после их реализации по долгам расплатиться не получится. Нужно искать источники рефинансирования или продавать часть основных средств.

  1. Финансовая устойчивость (L everage )

Определяется показателем финансового рычага. Чем выше коэффициент, тем эффективней деятельность – при меньшей стоимости активов компания производит больше товаров и услуг.

Финансовый рычаг = Задолженность по займам / Собственные средства

Показатель отличается по отраслям – в каждой своя специфика. Но по предприятиям одного сектора, КОА – определяющий показатель.

Чем ниже задолженность, тем меньше риски для инвесторов. Чем меньше отношение обязательств к собственным средствам, тем ниже риски финансирования и меньше затраты на обслуживание долгов.

При оценке уровня задолженности к собственным средствам, ее сравнивают с показателями конкурентов, работающих в той же сфере бизнеса. Нормальный уровень задолженности в компаниях различных отраслей отличается.

  1. Стоимость компании

Enterprise value (EV) Наиболее часто используемый показатель. Отражает ту сумму, которую нужно заплатить инвестору за приобретение всей компании. Определяется как сумма стоимости акций компании и долговых обязательств, за вычетом инвестиций в другие компании и денежных средств. Деньги и инвестиции вычитаются из стоимости, так как за счет этих средств можно погасить долговые обязательства. EV часто используют для сравнения с EBITDA за прошлый период и с другими компаниями.

При наличии отдельных негативных факторов проводят углубленный анализ с оценкой большого количества показателей.

Вернемся к нашему примеру с Adobe:

После выхода отчетности трейдеры сравнивают данные с прогнозными значениями:

  • Если при выходе нового отчета его показатели превышают ожидания экспертов, то цена акций увеличивается.
  • Падение данных ниже прогнозируемого уровня приводит к снижению стоимости акций.

Как видно из отчетности корпорации Adobe – компания значительно улучшила свои показатели доходности, и рентабельности. При этом данные отчета превысили не только консенсус-прогноз аналитиков, но и собственные планы корпорации. Результатом стала реакция рынка:

На графике торгов виден ГЭП (разрыв) между торгами 18.10.2020 г. ($153,06) и ценой открытия торгов 19.10.2020 г. – $165,68. Так рынок отреагировал на вышедшую в перерывах между торговыми сессиями отчетность компании.

Книги о финансовых отчетах

Для понимания возможностей использования отчетности при анализе стоимости акций помогут книги, получившие признание экспертов. Зная особенности отчетности, инвестор принимает грамотные решения и не упускает деталей.

  1. «Анализ финансовой отчетности компаний» – авторы Бенджамин Грехем, Спенсер Б. Мередит.

Книга представляет собой руководство по анализу отчетности компаний. Это пособие первый раз было выпущено еще в 1937г., но не потеряло актуальность и сегодня. Книга пользуется популярностью и получила высокую оценку экспертов, как руководство для инвесторов на рынке акций. В ней представлены актуальные и по сей день руководства и советы по анализу финансовых отчётов компаний и организаций, составленные знаменитым в своё время экспертом в области инвестиций Б. Грэхемом. Книга написана понятным и простым языком и представляет большую ценность для современных инвесторов. Введение составлено современным специалистом по инвестициям Майклом Ф. Прайсом Книга не большая – 148 страниц, но в ней освещены все важнейшие правила анализа отчетности.

  1. «Оценка компаний: Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО» – авторы Ник Антилл, Кеннет Ли.

В этой книге приведены мнения аналитиков финансового рынка о методах оценки стоимости компаний на основе отчетности по стандартам МСФО. Книга – объемный материал на 570 страницах снабженный иллюстрациями. Книга излагает различные точки зрения инвестиционных аналитиков и каким образом будут оцениваться стоимости компаний на основании их финансовых отчётностей в соответствии с МСФО. Приведены примеры страховых, добывающий компаний и банков, использующих МСФО при оценке. Освещены наиболее сложные для анализа активы и обязательства. В книге прорисованы 205 иллюстраций для наглядности и лучшего усвоения материала.

  1. «Анализ финансовой отчетности» – автор Н.С. Пласкова.

Книга повествует о современных методах анализа финансовой отчётности. Их практическое применение повысит качество менеджмента различных организаций и способствует образованию оптимальной стратегии управления. Книга предназначена в первую очередь для преподавателей и студентов экономических факультетов, финансовых менеджеров, аналитиков, разного рода инвесторов и других людей, кто связывает свою жизнь с финансовой сферой деятельностью.

Пример торговли по финансовой отчетности

Мы покажем пример реальной торговли на отчётности компании NVIDIA (NASDAQ: NVDA).

С помощью календаря отчетностей находим запланированное событие от компании Nvidia, где указано, что после закрытия торгов будет опубликован отчёт о финансовой деятельности за III квартал 2020 года.

На следующий день, перед самым началом открытия торгов, мы ввели поисковой запрос «Nvidia report» и знакомимся со всеми данными:

Да, все публикуется на английском языке, но если читать в браузере Chrome, то это не проблема, так как есть функция перевода:

Анализируя все положительные значения, делаем вывод, что рост акций неизбежен.

Как и ожидалось цена на акции двинулась вверх! Потратив несколько минут на анализ финансовой отчётности компании можно заработать вполне приличную сумму за короткий срок.

На нашей странице Календарь отчетностей вы найдете дополнительные примеры и пояснения.

Лучшие брокеры для покупки и инвестиций в акции

Брокер FinmaxFX предлагает огромное количество акций. Большинство брокеров стремится дать доступ только к самым популярным NYSE или NASDAQ, но у FinmaxFX есть огромное количество европейских и азиатских компаний, большое количество индексов со всего мира, и конечно, ценные бумаги с американских бирж, включая и отечественные компании. В России регулируется ЦРОФР.

Брокер предоставляет профессиональную торговую платформу и лучшие условия. Минимальный депозит для открытия счета $250.

Just2Trade — международный брокер от Finam с европейской регистрацией. Здесь можно покупать более 30 000 акций с более чем 20 бирж и возможностью получать дивиденды. Брокер регулируется ESMA, CySEC, MiFID; максимальное кредитное плечо 1:500. Минимальный депозит для открытия счета $100, при первом пополнении от $500 действуют бонусы до $250.

Брокер eToro предлагает огромное количество акций и ETF на американских, европейских и азиатских рынках. Более чем 12-летний опыт работы и регулирование CySEC, FCA, MiFID, ASIC. По мимо огромного списка акций, для солидных инвесторов есть инвестиционные фонды и другие инвестиционные возможности. Профессиональный брокер для покупки и заработка на ценных бумагах. При регистрации вам необходимо поставить галочку в пункте «Квалифицированный инвестор», это соглашение с условиями европейского регулятора. Минимальный депозит $200.

Вместо вывода

В качестве итога можно ещё раз подчеркнуть то, что свежие финансовые результаты компаний — это важнейший инструмент для трейдеров. Он позволяет им трезво оценить перспективы участников рынка, отыскать новые достойные внимания объекты для инвестиций и успешно вложить в них свои деньги.

Цифры и графики отчётов говорят лучше всех прогнозов аналитиков.

И тот, кто умеет правильно интерпретировать полученную информацию, даже при скромных инвестициях в несколько десятков тысяч долларов, может закрывать торги с прибылью, состоящей из семизначных цифр.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Как правильно анализировать отчетность эмитента

На какие финансовые показатели эмитента стоит в первую очередь смотреть, принимая решение о покупке облигаций в портфель

Автор: Антонина Тер-Аствацатурова

Что такое МСФО и РСБУ и стоит ли в этом разбираться, если финансовые показатели большинства компаний уже проанализировали рейтинговые агентства и отраслевые аналитики? Объясняем, почему частному инвестору важно научиться самому правильно читать отчетность компаний, где брать нужные данные и как быстро выбрать из многостраничных отчетов нужные цифры, чтобы понять, насколько здоров бизнес эмитента.

ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:

© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Почему важно уметь анализировать отчетность?

На рынке облигаций присутствуют разные категории заемщиков. Это и крупные эмитенты первого эшелона, и средние по размеру и кредитному качеству заемщики, и компании малой капитализации, которые тоже активно стремятся брать в долг у инвесторов на публичном рынке, чтобы финансировать свой растущий бизнес.

Эмитенты первого и второго эшелонов максимально прозрачны для рынка и инвесторов, они регулярно и в срок отчитываются о своих финансовых и операционных результатах, у них, как правило, есть полноценные департаменты по работе с инвесторами, и самое главное — за их бизнесом обычно пристально следят отраслевые аналитики и рейтинговые агентства.

Именно рейтинговые агентства в первую очередь мониторят финансовые показатели компаний и присваивают эмитентам кредитные рейтинги, а затем тщательно следят за состоянием заемщика и, если у компании вышла плохая отчетность, пересматривают уровень рейтинга и прогноз по нему.

Таким образом, наличие рейтинга — некая гарантия того, что профессиональные аналитики уже провели анализ отчетности эмитента, и это может сэкономить частному инвестору приличное количество времени на самостоятельный поиск и анализ информации о компании.

Но как быть, когда рейтинга у заемщика в принципе нет? А это вовсе не редкость. Не секрет, что получение кредитного рейтинга — весьма длительная и затратная процедура, поэтому некоторые эмитенты, даже вполне сносного кредитного качества, не всегда считают нужным его получать. Что уж говорить про небольшие растущие компании, для которых затраты на рейтингование зачастую оказываются совсем неподъемными.

На этот случай частному инвестору точно пригодится навык правильно «читать» отчетность эмитентов и проводить ее анализ без помощи аналитиков. К тому же, несмотря на внушительный объем публикуемых компаниями финансовых отчетов, экспресс-анализ этих данных на деле является не таким уж сложным, как может показаться на первый взгляд.

Рассказываем, как оптимизировать процесс анализа отчетности эмитента и выбрать из всего массива цифр самые важные показатели, которые точно позволят составить представление о том, насколько здоров бизнес конкретной компании.

Где искать цифры?

Все публичные компании в России по закону обязаны регулярно публиковать в свободном доступе свою бухгалтерскую и финансовую отчетность. Эти данные эмитенты в обязательном порядке раскрывают на специальных серверах раскрытия информации.

Кроме того, все сайты публичных компаний, как правило, содержат специальный раздел для инвесторов и акционеров, где тоже публикуется вся корпоративная отчетность.

Чаще всего российскому инвестору приходится иметь дело с одним из двух форматов отчетности.

    МСФО (международные стандарты финансовой отчетности) — универсальный и самый удобный формат для инвестора. Если компания раскрывает отчетность по МСФО, смело обращайтесь именно к ней. Там вы найдете все необходимые для быстрого анализа данные.

Эмитенты, обязанные публиковать МСФО, в обязательном порядке выпускают лишь годовую консолидированную финансовую отчетность. Промежуточные отчеты (за квартал, полугодие или 9 месяцев) эмитенты могут раскрывать по своему усмотрению.

А вот сроки публикации годовой МСФО строго регламентированы — компания обязана раскрыть свои результаты не позже чем через 150 дней после окончания отчетного года.

РСБУ (российский стандарт бухучета) — не самый дружелюбный формат отчетности для инвесторов. В частности, ряд важных показателей там отыскать не удастся, а значит, их придется рассчитать самостоятельно на основе имеющихся в РСБУ данных.

Раскрывать отчетность РСБУ российские компании обязаны раз в квартал и по итогам года в течение 45 дней после окончания отчетного периода.

К сожалению, в отличие от крупных эмитентов в первом-втором эшелоне, регулярно публикующих отчетность по МСФО, найти международную отчетность у небольших компаний из третьего эшелона вам практически никогда не удастся. В этом случае единственный реально доступный инвестору арсенал — данные из РСБУ.

#Lifehack

Кроме официальной отчетности эмитента есть и другие источники информации о бизнесе компании, которыми тоже не стоит пренебрегать, в частности, некоторые заемщики часто публикуют сводные годовые отчеты по результатам свежей отчетности. Это своего рода адаптированная презентация годовых финансовых результатов компании для инвесторов и акционеров с обзором ключевых показателей и прогнозами на предстоящий период. Кроме того, много полезной информации обычно можно найти в презентациях для инвесторов, которые готовит сама компания либо организатор выпуска накануне размещения облигаций, а также по итогам каждого квартала.

Среди рекомендованных к прочтению официальных документов стоит выделить еще и аудиторское заключение — одно из обязательных требований биржи к эмитентам, которые не публикуют отчетность по международным стандартам. Оно может частично дать инвесторам ответы на вопросы, что происходило с бизнесом компании за предыдущие пару лет.

С чего начать?

Прежде чем приступить к анализу отчетности, стоит первым делом определиться, к какому типу заемщика в принципе относится эмитент. Это может быть операционная компания, банк/финансовая компания или проектная (строительная/девелоперская) компания.

Дело в том, что подход к анализу отчетности и выбор ключевых показателей для каждой из этих трех групп заемщиков на практике будет разный. Подробнее о каждом типе эмитентов речь пойдет чуть ниже.

А вот один из самых важных принципов анализа отчетности, который работает для всех без исключения типов компаний заключается в следующем: важны не сами по себе цифры за какой-то отдельно взятый период (они мало о чем говорят), а динамика ключевых показателей — то, как они менялись во времени. Ухудшающаяся или улучшающаяся динамика — очень важный симптом, который даст понять, что происходит с бизнесом эмитента и стоит ли доверять ему свои деньги.

Операционные компании: на что смотреть?

Если мы имеем дело с операционной компанией, то два ключевых показателя, на которые инвестору в облигации стоит в первую очередь обратить внимание, анализируя отчетность эмитента, — это динамика выручки и EBITDA.

Выручка

Выручка — это, собственно, все средства, которые компания получила за реализованную продукцию или оказанные услуги. Иными словами, выручка — основной источник средств к существованию компании. Если выручка эмитента растет, значит, на его продукцию или услуги есть спрос. Если выручка стагнирует или падает — к заемщику уже возникают вопросы, нужно разбираться, почему так происходит и какие это может иметь последствия в будущем.

Источник: отчетность Роснефти за 2020 г.

Динамика EBITDA

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — это прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Фактически это ключевой показатель для операционной компании, который говорит, какой денежный поток зарабатывает бизнес, то есть насколько эта компания операционно эффективна.

По EBITDA инвесторы могут судить, способен ли эмитент вернуть вложенные в него инвестиции. В нормальном состоянии показатель EBITDA должен быть положительным.

Если EBITDA отрицательная, это означает, что компания убыточна на уровне операционной деятельности и неспособна обслуживать долг. Правда, положительное значение EBITDA еще не означает, что бизнес способен генерировать прибыль: проценты по займам, налоги и амортизация могут в итоге съесть весь положительный результат и привести к убытку.

Источник: отчетность эмитента

Коэффициент долг/EBITDA

На основе показателя EBITDA рассчитывается один из самых важных коэффициентов для долговых инвесторов — соотношение долг/EBITDA, характеризующее долговую нагрузку эмитента.

Фактически этот коэффициент отражает количество лет, которое нужно компании, чтобы погасить весь свой долг.

Если долг/EBITDA находится на максимально комфортном уровне 2.0–2.5, это означает, что бизнес компании не перегружен долгом. Когда показатель долг/EBITDA у российского эмитента выше 4.0х, это уже должно сильно настораживать инвестора.

Два других важных показателя, которые часто фигурируют в аналитических отчетах в применении к операционным компаниям, — возврат на инвестиции (return on invested capital, ROIC) и возврат на собственный капитал, или рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE).

ROE (Return on Equity) — это показатель рентабельности капитала компании, говорящий о величине прибыли, которую получит эмитент на единицу стоимости собственного капитала.

ROE — ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить, насколько эффективно и рационально в принципе ведется бизнес. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров.

Источник: годовой отчет «Газпром нефти» за 2020 г.

Если ROE — это прежде всего ориентир для долевых инвесторов, то ROIC — важный индикатор именно для инвесторов в долг компании. Показатель возврата на вложенный капитал дает ответ на вопрос, насколько эффективно компания использует вложенные в бизнес средства (акционерный и заемный капитал) для получения прибыли.

Именно на показатель ROIC (а не на рентабельность чистой прибыли) стоит ориентироваться, если вы пытаетесь понять, насколько реалистичной и подъемной является для эмитента та или иная ставка купона. Так, для небольших растущих компаний ROIC должен находиться на уровне 15% и выше. В этом случае эмитент в состоянии платить 10–12% годовых по купону по облигации.

Приведем пример. В марте 2020 года ростовский производитель экзотических снеков — компания «Трейдберри» разместила дебютный выпуск облигаций на 40 млн рублей по ставке 17% годовых. Маржа EBITDA компании за 4-й квартал 2020 года составила 16%, то есть ниже ставки купона (17%), при этом ROIC — 54%! Это означает, что компания вполне комфортно чувствует себя с таким купоном и в состоянии обслуживать такой долг.

А вот если эмитент имеет ROIC, скажем, на уровне 5%, но при этом пытается платить по купону 15% — это уже экономическая бессмыслица.

#Lifehack

Как уже упоминалось выше, отчетность по МСФО по всем правилам публикуют в основном крупные эмитенты из первого и второго эшелона. А вот среди эмитентов высокодоходных облигаций это большая редкость. Поэтому найти в отчетности такой компании показатель EBITDA вам не удастся (если, конечно, эмитент или организатор не раскрывают его для инвесторов в специальных презентациях).

Рассчитать EBITDA инвестор может самостоятельно, основываясь на данных РСБУ. Правда, нужно учитывать, что это дает некоторые искажения, особенно если речь идет о крупных эмитентах, группах компаний. По этой причине вычислить EBITDA корректно, если у эмитента нет консолидированной отчетности, будет весьма сложно.

Если эмитент не публикует отчетность по МСФО, а посчитать EBITDA корректно нет возможности, лучше опираться на ключевые показатели динамики долга и выручки — эти данные быстро могут дать представление о том, как чувствует себя бизнес компании.

Отчетность банков и финансовых компаний: выбираем главное

В отличие от операционных компаний, анализ отчетности финансовых компаний (к ним относятся банки, лизинговые, страховые и факторинговые компании) имеет свою специфику.

Капитал

Капитал — ключевой показатель для анализа банков и финансовых компаний. Это сумма собственных средств банка (финансовой компании), которая и составляет финансовую основу его деятельности и источник ресурсов.

Если капитал падает или стагнирует — это плохо. Если динамика капитала положительная — это хороший показатель для бизнеса и для инвесторов.

На основе капитала рассчитываются несколько показателей, которые характеризуют эффективность банковского бизнеса, в том числе обязательные нормативы ЦБ по достаточности капитала банков.

Обязательные нормативы Банка России — это коэффициенты, которые отражают способность банков вести беспрерывную деятельность, отвечать по своим обязательствам и управлять рисками.

В числе основных нормативов, которые регулярно отслеживает ЦБ и которые точно стоит мониторить инвесторам, — нормативы Н1.1, Н1.2 и Н1.0.

Последние 4 года средний уровень достаточности капитала в российском банковском секторе находился в районе 8.5–9.0%. В целом, если показатель достаточности капитала банка колеблется в районе 10% — это хороший индикатор устойчивости банковского бизнеса.

Источник: отчетность Совкомбанка

Тот же самый подход можно использовать при анализе показателей иных финансовых компаний. Если достаточность капитала лизинговой или факторинговой компании составляет 10% и больше — это хорошая динамика. Если капитал ниже — это не банкротство, но серьезный звоночек для инвестора, который говорит о том, что нужно внимательнее смотреть на динамику всех показателей бизнеса такого эмитента.

Чистая процентная маржа

Кроме собственно показателя капитала при анализе финансовых эмитентов нужно обращать внимание на такой коэффициент в отчетности, как чистая процентная маржа.

Чистая процентная маржа — показатель прибыльности банка, разница между средней процентной ставкой, получаемой по кредитам и инвестициям, и средней ставкой, уплачиваемой по обязательствам и капиталу.

Источник: отчетность Совкомбанка. Все данные представлены в млрд руб., если не указано иное

ROE и ROA

И наконец, два других важных коэффициента для финансовых компаний — ROE (return on equity, или возврат на капитал) и ROA (return on assets, или возврат на активы).

Рентабельность капитала (собственных средств) или ROE — показатель, который характеризует, насколько эффективно используется капитал (или активы) банка, принадлежащий его собственникам.

Нормы показателя ROE для разных компаний могут быть разными, во многом это зависит от того, является бизнес банка зрелым или растущим. ROE на уровне 10–15% для зрелого бизнеса — это очень хороший показатель. В любом случае, важно, чтобы значение ROE обгоняло инфляцию.

Рентабельность активов, ROA (Return on Assets) — коэффициент, который отражает способность активов банка генерировать прибыль. Он показывает, насколько действенно банк привлекает и размещает полученные ресурсы.

Низкий показатель ROA может говорить о том, что у банка недостаточно широкая клиентская база или он придерживается слишком консервативной инвестиционной политики. Если ROA банка выше, чем в среднем по банковской системе, это значит, что он удачно и прибыльно размещает активы.

В целом, чем выше значения коэффициентов рентабельности, тем лучше. Если динамика ROA и ROE положительная, значит, эффективность деятельности банка и доходность его бизнеса растут. Правда, не стоит забывать и о том, что чем выше доходность банковских операций, тем, как правило, выше и риски. А значит, это отражается на финансовой устойчивости банка.

Как анализировать проектные (строительные, девелоперские) компании

Одним из самых важных индикаторов устойчивости строительной (девелоперской) компании является обеспеченность собственными средствами. Этот показатель должен находиться на уровне 20–30%. Если застройщик показывает банку или инвесторам меньше 20% собственных средств — это плохой знак.

Второй важный коэффициент — ожидаемая маржа после уплаты процентов и погашения кредитов. Возврат на капитал на уровне 30% — очень хороший показатель для сектора. Обычно для строительных проектов эта цифра колеблется на уровне 15–20% годовых.

Крайне важный фактор для проектных компаний — соблюдение графика строительства, который напрямую влияет на доходность бизнеса.

Анализируя застройщика, обязательно смотрите на его прошлые проекты, на то, каков объем ввода в эксплуатацию объектов и сдавались ли они в срок. Если застройщик нарушил сроки ввода объектов в эксплуатацию на полгода или год — это не слишком критично. Если сроки систематически срываются на 5–6 кварталов — это плохо характеризует бизнес, так как в этом случае компания теряет деньги инвесторов. Каждый лишний год съедает часть доходности за счет того, что эмитент вынужден обслуживать долг.

Самое главное

    Наличие рейтинга — гарантия того, что профессиональные аналитики уже проанализировали отчетность эмитента за вас. Это сэкономит время на самостоятельный поиск и анализ информации о компании. Если рейтинга нет, инвестору пригодится навык самостоятельно «читать» отчетность компаний.

Все публичные компании в России по закону обязаны регулярно публиковать свою финансовую отчетность. Эту информацию можно найти на серверах раскрытия информации или на корпоративных сайтах эмитентов в специальном разделе для инвесторов.

Самый удобный формат отчетности для инвесторов — МСФО. Если эмитент раскрывает отчетность по международным стандартам — смело обращайтесь к ней. Если МСФО нет, ключевые данные придется искать в отчетности по РСБУ.

Важны не сами по себе цифры за отдельно взятый период, а динамика ключевых показателей. Ухудшающаяся или улучшающаяся динамика — важный симптом, который даст понять, что происходит с бизнесом эмитента.

Выбор ключевых показателей зависит от типа эмитента. Для операционных компаний, банков и проектных компаний наборы основных индикаторов будут разными.

Анализируя операционные компании, в первую очередь смотрите на динамику выручки, EBITDA, уровень долговой нагрузки и коэффициент ROIC, характеризующий возврат на инвестированный капитал.

Ключевые показатели для банков: капитал (в том числе нормативы достаточности капитала), чистая процентная маржа и коэффициенты рентабельности. Если динамика ROA и ROE положительная, значит, эффективность деятельности банка и доходность его бизнеса растет.

  • Анализируя проектные (девелоперские, строительные) компании, обращайте внимание на показатель обеспеченности собственными средствами, чистую процентную маржу после уплаты процентов и погашения кредитов, а также на соблюдение графика строительства, так как это напрямую сказывается на доходности бизнеса проектной компании.
  • Получить бонусы за открытие бинарного счета:
    • Бинариум
      Бинариум

      1 место в рейтинге! Лучший брокер судя по отзывам трейдеров! Идеален для новичков и средне-опытных трейдеров. Заберите бонусы за регистрацию счета:

    Добавить комментарий