Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты

Рейтинг прибыльных брокеров бинарных опционов 2020:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Лучший брокер судя по отзывам трейдеров! Идеален для новичков и средне-опытных трейдеров. Заберите бонусы за регистрацию счета:

Книга «Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты.»

В этой главе рассмотрены наиболее важные особенности облигаций (bonds), привилегированных акций (preferred stock) и структурированных ценных бумаг (structured products). Кроме того, в ней приведена классификация терминов и по­нятий, которые понадобятся в дальнейшем при изучении глав, посвященных спе­циальным темам. ОблигацииВиды эмитентовОдной из важных характеристик облигаций является вид.

Основной характеристикой облигации является срок до погашения (term-to-maturity), т.е. количество лет, на протяжении которых заемщик обязуется выпол­нять условия, содержащиеся в контракте о долговом обязательстве. Срок до пога­шения облигации — это время, оставшееся до даты полной выплаты долга, когда заемщик должен выкупить долговое обязательство, выплатив ее.

Купон облигации (bond’s coupon) — это периодические выплаты процентов держателю облигации на протяжении всего срока ее обращения. Купон облига­ции всегда указывается при ее котировке. Например, при торговле облигациями часто можно услышать такие фразы, как «IBM 6,5 с погашением в 2028 году» или «Cambell Soup 8,875.

Правительства и корпорации выпускают также индексируемые инфляционные облигации (inflation-indexed bonds), купонные выплаты по которым связаны с уров­нем инфляции. Эти ценные бумаги предназначены для защиты их держателей от падения покупательной способности купонных выплат с фиксированным номи­налом в результате роста инфляции. Например, в январе 1997 года Министерство.

Ценные бумаги с плавающей ставкой обладают рядом свойств, заслужива­ющих внимания. Во-первых, они могут ограничивать максимальный или мини­мальный уровень ставки купона, подлежащей выплате в момент изменения став­ки (reset date). Эти уровни называются кэп (cap) и фло (floor) соответственно. Во-вторых, хотя ориентиром, по которому корректируется большинство ценных.

Одна из причин популярности облигаций среди корпораций заключается в том, что процентные выплаты исключаются из суммы, подлежащей обложению подо­ходным налогом. В результате истинная величина долга прибыльной фирмы после вычета налогов, как правило, ниже заявленной ставки купона. Обычно в момент первой публичной продажи величина купона любой.

Если соглашение о выпуске облигационного займа (bond’s indenture) содержит условие досрочного выкупа (call feature, or call provision), за эмитентом остается право погасить долг, полностью или частично, до завершения срока обращения облигации. Основная выгода этого условия заключается в том, что оно позволяет заемщику при падении рыночных.

Начиная с середины 1990-х годов эмиссии государственных долговых обяза­тельств стали все чаще предусматривать условие досрочного выкупа с возвратом в первоначальное состояние (make-whole call provision). В противоположность стандартному условию досрочного выкупа, предусматривающему фиксирован­ную досрочную цену для каждого момента времени, условие досрочного выкупа с возвратом в первоначальное.

ТОП лучших русскоязычных брокеров бинарных опционов:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Лучший брокер судя по отзывам трейдеров! Идеален для новичков и средне-опытных трейдеров. Заберите бонусы за регистрацию счета:

Условие о создании фонда погашения (sinking-fund provision) является типич­ным для промышленных облигаций, размещаемых как открыто, так и закрыто, и довольно часто используется в соглашениях об эмиссии облигаций предприя­тий, требуя от эмитента каждый год погашать определенную долю неоплаченного долга. Как правило, эти требования формулируются одним из.

Облигации с возможностью досрочного погашения (putable bonds) дают ин­вестору право в заранее установленные сроки вернуть эмитенту облигации по номинальной цене. Преимущество, которое при этом получает инвестор, заклю­чается в том, что, если процентные ставки с момента выпуска облигаций выросли, снизив стоимость облигации, инвестор может заставить эмитента.

Варрант (warrant) — это опцион эмитента, позволяющий владельцу купить у фирмы определенное количество обыкновенных акций по заранее установлен­ной цене. Эта ценная бумага довольно часто используется открытыми корпораци­ями при выпуске новых облигаций.Важный аспект варранта заключается в его относительной долгосрочности: большинство варрантов действует на протяжении двух лет.

Ценная бумага, обеспеченная жилищной ипотекой (residential mortgage-backed security), — это финансовый инструмент, платежи по которому зависят от базово­го пула ипотечных кредитов. Существует три вида ценных бумаг, обеспеченных закладными (mortgage-backed security — MBS): 1) ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек (mortgage pass-through securities), 2) обеспеченные ипотечные обя­зательства.

Обеспеченные ипотечные обязательства (collaterized mortgage obligations — CMO) были разработаны, чтобы повысить привлекательность ценных бумаг, обес­печенных закладными, для традиционных инвесторов, получающих фиксирован­ный доход. Обеспеченное ипотечное обязательство — это ценная бумага, в осно­ве которой лежит либо набор ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотек, либо пул ипотечных займов.

Ипотечные ценные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью (commercial mortgage-backed securities — CMBS), гарантируются пулом коммерческих ипотечных займов, залог по которым приносит прибыль. Таким залогом может быть собственность, принадлежащая нескольким семьям (например, мно­гоквартирные дома), офисные здания, промышленные строения (включая склады), торговые центры, гостиницы и здания, относящиеся к.

Доход, полученный от ценной бумаги с фиксированной процентной ставкой за время, прошедшее с момента ее покупки до момента ее продажи, можно разделить на две части: 1) рыночная стоимость ценной бумаги в момент ее окончательной продажи и 2) денежные потоки, полученные от ценной бумаги за период.

Как указано в главе 5, денежные потоки, полученные от ценной бумаги, как правило, реинвестируются. Дополнительный доход, полученный благодаря тако­му реинвестированию, иногда называют процентами на проценты (interest-on-interest). Он зависит от доминирующих процентных ставок в момент реинвести­рования, а также от выбранной стратегии реинвестирования. Изменчивость до­ходности реинвестирования при.

Кредитный риск, связанный с облигациями, состоит из двух компонентов.1. Риск того, что эмитент объявит дефолт по облигациям (риск дефолта).2. Риск того, что цена облигации упадет и/или станет менее выгодной, чем цены других облигаций, либо вследствие того, что 1) рынок требует более крупного спрэда из-за риска.

Во многих ситуациях облигация, имеющая определенный срок погашения, используется как альтернатива другой облигации с иным сроком погашения. Для того чтобы учесть разные процентные риски, связанные с этими двумя облигация­ми, необходимо выполнить корректировку. Однако эта корректировка основана на предположении об известном характере потенциального изменения процентных ставок.

Облигации, номинируемые в иностранной валюте, имеют неопределенные долларовые денежные потоки. Величина этих потоков зависит от обменного кур­са иностранной валюты, установленного на момент получения выплат. Например, предположим, что инвестор приобретает облигацию, выплаты по которой осу­ществляются в японских иенах. Чем больше иена обесценится по сравнению с долларами.

Иногда способность эмитента приносить прибыль и осуществлять выплату основной суммы неожиданно падает из-за 1) природной или техногенной ката­строфы либо 2) поглощения или реструктуризации компании. Такой риск называ­ется риском неблагоприятного события (event risk). Например, неблагоприятным событием, способным повлиять на цену облигаций, выпущенных промышленной компанией, может стать.

Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты

Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition
John C. Hull

Книга посвящена рынкам деривативов и управлению рисками. Благодаря исключительно широкому охвату материала и продуманному стилю изложения она стала настольной книгой трейдеров и самым популярным учебником для колледжей. Сбалансированное сочетание строгости и доступности не требует от читателя никаких априорных знаний об опционах, фьючерсных контрактах, свопах и других производных инструментах.

В новое издание включены новая глава о секьюритизации и кредитном кризисе 2007 года, обсуждение централизованного клиринга, риска ликвидности и индексированных свопов овернайт, более подробное описание энергетических и других товарных деривативов, альтернативный вывод формулы Блэка–Шоулза–Мертона с помощью биномиальных деревьев, приложение, посвященное модели оценки стоимости капитала, примеры, демонстрирующие вычисление рисковой стоимости по реальным данным, новый материал о нотах с защитой вложенного капитала, разрывных и замкнутых опционах, скачкообразных процессах и приложениях моделей процентных ставок Васичека и CIR.

Для успешного освоения студентам достаточно первичных знаний по финансам, теории вероятностей и математической статистике. Книга будет полезна преподавателям, студентам, научным сотрудникам, биржевым аналитикам, финансистам и всем тем, кто работает на финансовом рынке.

Изучите производные финансовые инструменты по книге, ставшей настольным справочником для практиков и самым популярным учебником для студентов.

В восьмое издание было внесено ряд новшеств.

  • Новая глава о секьюритизации и кредитном кризисе 2007 года.
  • Обсуждение централизованного клиринга, риска ликвидности и индексированных свопов овернайт
  • Более подробное описание энергетических и других товарных деривативов
  • Альтернативный вывод формулы Блэка–Шоулза–Мертона с помощью биномиальных деревьев
  • Приложение, посвященное модели оценки стоимости капитала
  • Примеры, демонстрирующие вычисление рисковой стоимости по реальным данным
  • Новый материал о нотах с защитой вложенного капитала, разрывных и замкнутых опционах, скачкообразных процессах и приложениях моделей процентных ставок Васичека и CIR

К книге прилагается версия 2.01 широко признанной программы DerivaGem, которую можно скачать с сайта автора. Она содержит множество усовершенствований. Программа значительно упрощена, поскольку из нее исключены файлы *.dll. Теперь она охватывает кредитные деривативы. Открыт доступ к исходному коду функций. Кроме того, функции теперь можно использовать в сочетании с программой Open Office для пользователей операционных систем Mac и Linux.

Джон К. Халл — профессор по деривативам и риск-менеджменту финансовой группы Maple (школа управления Джозефа Л. Ротмана) при университете Торонто.

Книга обсуждается в отдельном сообщении в блоге Виктора Штонда

формат 70×100/16; 2020, 4 кв.; Вильямс.

Понравилась книга? Порекомендуйте её друзьям и коллегам:

Глава 1. Введение
Глава 2. Механизм функционирования фьючерсных рынков
Глава 3. Стратегии хеджирования с помощью фьючерсов
Глава 4. Процентные ставки
Глава 5. Определение цен форвардных и фьючерсных контрактов
Глава 6. Процентные фьючерсы
Глава 7. Свопы
Глава 8. Секьюритизация и кредитный кризис 2007 года
Глава 9. Механизм функционирования опционных рынков
Глава 10. Свойства фондовых опционов
Глава 11. Стратегии торговли акциями с использованием опционов
Глава 12. Биномиальные деревья
Глава 13. Винеровские процессы и лемма Ито
Глава 14. Модель Блэка–Шоулза)Мертона
Глава 15. Управленческие фондовые опционы
Глава 16. Опционы на фондовые индексы и валюту
Глава 17. Опционы на фьючерсы
Глава 18. Управление риском: использование “греческих” коэффициентов
Глава 19. “Улыбки волатильности”
Глава 20. Основные вычислительные процедуры
Глава 21. VaR – интегральная стоимостная мера риска
Глава 22. Оценки волатильности и корреляции
Глава 23. Кредитный риск
Глава 24. Кредитные деривативы
Глава 25. Экзотические опционы
Глава 26. Еще раз о моделях и вычислительных процедурах
Глава 27. Мартингалы и меры
Глава 28. Процентные деривативы: стандартные рыночные модели
Глава 29. Поправки на выпуклость, временные поправки и кванто
Глава 30. Процентные деривативы: модели поведения краткосрочных ставок
Глава 31. Процентные деривативы: модели HJM и LMM
Глава 32. Еще раз о свопах
Глава 33. Товарные, энергетические и погодные деривативы
Глава 34. Реальные опционы
Глава 35. Провалы и уроки

Глоссарий
Программа DerivaGem
Главные биржи, на которых осуществляется торговля фьючерсами и опционами

Джон Халл – Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты

Джон Халл является профессором в области производных инструментов и рынков, а также риск менеджмента. В своей книги он знакомит читателей с опционными рынками, фьючерсами и другими инструментами. Книга в своём первом издании содержала только 13 глав в 300 страниц. Сейчас же мы располагаем шестым изданием с 32 главами на 1000 страницах. Книгу можно смело назвать энциклопедией деривативов. Здесь можно найти и теорию, и практические знания по таким понятиям как Опционы, Фьючерсы, Рынки, Трейдеры. Рассматриваются различные торговые стратегии, основываясь на форвардные контракты, свопы и другие инструменты срочных рынков. Полезной будет информация и о ценообразовании опционов, греках, улыбке волатильности и многом другом.

Содержание книги

  • Введение
  • Механизмы функционирования фьючерских рынков
  • Стратегии хеджирования
  • Процентные ставки
  • Свопы
  • Механизм функционирования опционных рынков
  • Свойства фондовых опционов
  • Стратегии торговли акциями с использованием опционов
  • Опционы на фондовые индексы, валюту и фьючерсы
  • Стоимость под риском
  • Оценка волатильности и корреляции
  • Кредитный риск
  • Экзотические опционы
  • Ещё раз о свопах
  • Реальные опционы
  • Провалы и уроки

Скачать [16 Mb] (на русском языке)

Получить бонусы за открытие бинарного счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место в рейтинге! Лучший брокер судя по отзывам трейдеров! Идеален для новичков и средне-опытных трейдеров. Заберите бонусы за регистрацию счета:

Добавить комментарий